Impact de l'investissement spéculatif sur le niveau et la volatilité des prix internatioanux du maïs

Résumé : L’impact de l’investissement spéculatif est une question ancienne, mais renouvelée depuis quelques années suite à la forte augmentation des capitaux investis. Les travaux de recherche réalisés depuis quelques années concluent généralement au rejet de la causalité entre les positions sur les marchés à terme des fonds d’investissement et les prix à terme. L’hypothèse sous-jacente de ces travaux est la couverture du risque de portefeuille des fonds par des positions à terme équivalentes. Notre travail est réalisé directement sur les valeurs de capitalisation des fonds d’investissement sans préjuger des techniques de couverture, qui sont à notre connaissance plus sophistiquée que de simples positions à terme. La conclusion de notre recherche est plutôt positive sur des liens de causalité entre les flux quotidiens de capitalisation des fonds indiciels (et des fonds spécialisés " or " et " pétrole ") et les prix à terme du maïs. Plus précisément, les analyses de causalité selon Granger montrent des impacts directs des fonds indiciels essentiellement sur le niveau des prix mais aussi des impacts sur les volatilités implicite et historique des principaux fonds d’investissement.